元器件行业-聚焦创新零组件期待iwatch点燃穿戴热情

  北京时间7月23日早间消息,苹果公司今天发布了2014财年第三财季业绩。营收为374.32亿美元同比增长6%;净利润为77.48亿美元同比增长12%。大中华区营收为59.35亿美元同比劲增28%。
    营收及四季度财季展望一般,但不影响新品大局:今年第三财季苹果实现净利润为77.48亿美元,每股摊薄收益1.28美元。该季度苹果销售了3520.3万部iPhone手机,比年同期的3124.1万部增长13%。此外,该季度苹果共售出1327.6万台iPad,比去年同期的1461.7万台下滑9%。该季度苹果售出441.3万台Mac,比去年同期的375.4万台增长18%;该季度iPod销量为292.6万部,同比去年的456.9万下滑36%。整体来看,苹果iPhone仍然是苹果所有产品线当中的主力,但从营收展望来看,预计三季度(对应四季度财报)出货情况也不会太好。但我们认为这不会影响苹果新品大局,苹果新一代主力机型iPhone6预计将在9月份发布,主要业绩贡献集中在四季度。
    iPhone6今年或将只售4.7寸款,发售量亦将低于预期:本月初苹果公司已经给台湾代工厂下了首笔6800万iphone6订单,我们认为主要生产4.7寸iPhone6,而5.5寸由于蓝宝石保护盖片批量生产良率问题或将推迟发售,这样造成消费者在今年iPhone6上寄托的技术创新突破又将落空,4.7寸款的大屏化和系统升级的亮点或不足以让消费者买单换机,苹果手机的市场占有率将不会有太大变化,预计iphone6今年销售量在8000万台左右。
    iPhone增长高峰已过,聚焦创新零组件:从整体出货量来看,我们判断即使iPhone下一代推出大屏手机,不断挤占三星的份额,其增速也很难重现往年的高增长。此外,还有一点必须要关注的是同样规则的苹果零组件如锂电池等单机利润下滑的趋势一直在持续。因此,我们认为iPhone产业链的投资必须把关注焦点放在创新型的零组件上,新增需求才能带来更大的业绩弹性。蓝宝石、摄像头OIS、超薄电池模组等都可以重点关注。
    期待iWatch点燃穿戴热情:穿戴装置风潮从去年开始逐渐风靡全球,包括三星、索尼、高通等大厂,已陆续发表手表、手环等产品,iWatch作为后乔布斯时代推出的全新品类,承载着消费者对苹果引领穿戴浪潮的期许,预计将在下半年推出。据苹果内部供应商称,iWatch手表将采用OLED曲面显示屏,内置多种类型传感器,针对心率、血压、卡路里消耗、睡眠监测等体征指标进行健康管理,成为人体的体检中心,并与iPhone、iPad实时同步,预计产能在300-500万台每月,预估售价在200至400美元之间。iWatch的推出将给目前还未形成燎原之势的穿戴市场提供星星之火,而中国作为科技新品的主战场之一,爆发态势值得期待,艾媒咨询预计到2016年中国市场穿戴设备市场出货量将超过7500万部,市场规模将达到169.3亿元。
    投资策略:首先,看多苹果蓝宝石供应商:受益于苹果iPhone6在摄像头盖片、Home键及屏幕保护盖片等多组件部分对蓝宝石的需求,由于蓝宝石硬度较高,内部加工用传统的磨削刀具很难完成,因此必须用激光设备进行内部加工。目前大族激光的切割设备处于全球领先的地位,与苹果另外一个激光切割设备供应商Manz对比,无论是性价比、服务、产业集群角度来说,manz与大族激光相比都没有任何优势。我们认为大族激光黄金发展5年已经到来,继续强烈推荐。其次,推荐苹果产业链中电池、充电线缆等零部件厂商:手机大屏化、轻薄化对于续航能力提出了更好的要求,这也将直接影响到用户体验,尤其是iWatch作为随身佩戴饰品更要求至少一周以上的续航时间,欣旺达有望发挥本土成本优势在单芯以及多芯电池上占据大份市场;另外,iWatch将采用无线充电技术,立讯精密在此方面已有充分技术储备,受益程度较深,而传统lightning线缆方面,立讯精密凭借较低的报价和产能容量扩充将抢占过半订单额;为符合穿戴设备的轻薄短小特性,iWatch采用先进的SiP封装技术,环旭作为全球半导体封测龙头日月光的子公司,是SiP封装的龙头企业。